Vorstellung des OVX

ÖL. Ein Rohstoff ohne den unsere moderne Welt nicht vorstellbar wäre. Ebenso omnipräsent wie in unserem Alltagsleben ist der Öl-Preis an der Börse. Der teils enormen Schwankungen unterliegende Öl-Preis kann mithilfe von Futures aber auch mit Öl-ETPs, wie USO, gehandelt werden. USO ist der beliebteste „Öl-ETF“ (United States Oil Fund) auf den auch Optionen gehandelt werden.

Der OVX misst die Volatiltiät des USO. Der von der Cboe herausgegebene Index gibt die von den Marktteilnehmern erwartete Schwankungsbreite des Öl-Preises wider. Dazu wird die gleiche Methode verwende wie für den VIX. Aus den Preisen der Optionen mit einer durchschnittlichen Restlaufzeit von 30 Tagen auf den OVX wird der Index berechnet.

Damit misst der OVX nicht direkt die Volatilität von Öl, sondern nutzt hierfür den Umweg über den Öl-ETP USO. Dennoch ist der OVX nützlich, insbesondere wenn man Optionen auf den USO handeln möchte.

Die Tracking-Differenz zwischen dem USO und dem Ölpreis ist langfristig enorm. Dies liegt an der Notwendigkeit die Öl Futures kontinuierlich rollen zu müssen, um die Entwicklung Erdölpreises nachzubilden. Ist die Terminstrukturkurve in Contango entstehen hierdurch Rollverluste, während bei einer Backwardation der Öl-Terminstrukturkurve Rollgewinne anfallen.

Interpretation

Insbesondere für Optionshändler ist die Analyse der impliziten Volatilität entscheidend. Deswegen ist die Einschätzung der aktuell vorhandenen impliziten Volatilität von Öl im Lichte historischer Daten und dem typischen Verhalten von Öl sehr wichtig.

Die Interpretation des OVX gleicht in ihren Grundzügen der anderen Volatilitätsindices wie dem VIX oder dem GVZ. Je höher der OVX, desto größer ist die von den Marktteilnehmern erwartete Schwankungsbreite des Goldpreises in den nächsten 30 Tagen.

Jedoch unterscheiden sich die Niveaus ab denen der OVX als bzw. als niedrig anzusehen ist. Dazu ist es hilfreich sich die historischen Daten und die markanten Levels anzuschauen:

OVX-StatistikOVX-Indexstand
niedrigster Wert14,5
unteres 1-Prozent16,53
unteres Viertel29,32
Modalwert32
Median35,33
Durchschnitt39,16
oberes Viertel44,9
oberes 1-Prozent105,69
höchster Wert324,14

*Wert, der am häufigsten vorkommt

Der „normale“ Wert des OVX liegt zwischen 27 und 36. Besonders niedrig ist der OVX unter einem Indexstand von 29,32 und besonders erhöht über 44,9. Auffällig ist, dass Öl seinem Ruf als äußerst volatiler Rohstoff gerecht wird und gerade die Volatilitätsspitzen im Öl unangefochten hoch sind.

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