S&P 500 vs. NASDAQ: Welcher Index ist jetzt die bessere Investition?
Die Entwicklung des S&P 500 und der NASDAQ war in den letzten drei Jahrzehnten vor allem volatil. Während die letzten 15 Jahre nur eine Richtung kannten, waren die 15 Jahre davor durchwachsen. Auch wenn die Vergangenheit kein Indikator für die zukünftige Performance ist, sollte man sie zumindest kennen, wenn man sich für eine Investition in den S&P 500 oder die NASDAQ entscheidet.
NASDAQ und S&P 500 in Grafiken
Dass die NASDAQ einen Technologiefokus hat und der S&P 500 den breiten US-Aktienmarkt abbildet, ist ebenso bekannt wie die Tatsache, dass die NASDAQ in Bullenmärkten stärker steigt und in Bärenmärkten stärker fällt als der S&P 500.
Wie das genau aussieht, zeigen die folgenden drei Grafiken besonders eindrucksvoll: die absolute Rendite, die relative Rendite der beiden Indizes zueinander und die Verluste seit 1990 im Drawdown-Chart.
Langfristiger Chart von S&P 500 und NASDAQ
Um die Performance des S&P 500 und der NASDAQ besser vergleichbar zu machen, wurden beide Indizes auf einen Basiswert von 100 am 01.01.1990 indexiert. Bilder sagen mehr als tausend Worte, nur so viel: Es hätte nicht geschadet, vor 30 Jahren in einen der beiden Indizes investiert zu haben.
Seit dem 1. Januar 1990 hat der Nasdaq 100 Index eine kumulierte Gesamtrendite von 3.600% erzielt – mehr als 2,5 mal so viel wie der S&P500-Index mit 1.375%. Das entspricht einer annualisierten Rendite von 11,02% für den Nasdaq gegenüber 8,12% für den S&P500.
Relative-Rendite-Chart von NASDAQ zum S&P 500
Der Vergleich der relativen Rendite zwischen der NASDAQ und dem S&P 500 über die Jahre bietet faszinierende Einblicke in die Performance der beiden Indizes. Nach drei Jahrzehnten zeigt sich, dass die NASDAQ eine relative Rendite von 2,5 gegenüber dem S&P 500 aufweist.
In Bullenmärkten performt die NASDAQ deutlich besser als sein Konkurrent, während er in Bärenmärkten tendenziell schlechter abschneidet. Dieses Muster wird deutlich, wenn man die Phasen seit den späten 1990er Jahren betrachtet: Zwischen 1997 und 2000 erlebte die NASDAQ eine bemerkenswerte Blütezeit, als er deutlich vor dem S&P 500 lag. Doch in den Jahren 2000 bis 2002 verlor er diesen Vorsprung wieder.
Ab 2009 begann für die NASDAQ eine Phase kontinuierlicher Outperformance gegenüber dem S&P 500, die nach der Finanzkrise 2008 einsetzte und über alle Krisen hinweg bis zur COVID-19-Pandemie im Jahr 2020 anhielt. Lediglich im Jahr 2022 zeigte er eine relative Schwäche gegenüber dem S&P 500.
Diese Entwicklung verdeutlicht, wie sich die relativen Stärken und Schwächen der Indizes im Laufe der Zeit ändern können, oft in Reaktion auf makroökonomische Bedingungen und Marktzyklen.
Drawdown-Chart von S&P 500 und NASDAQ
Seit den 1990er Jahren haben der S&P 500 und die NASDAQ dramatische Höhen und aber vor allem erschreckende Tiefen durchlebt.
Maximaler Verlust der NASDAQ
Es ist unbestreitbar, dass sowohl die NASDAQ als auch der S&P 500 in ihrer Geschichte erhebliche Verluste erlitten haben. Die NASDAQ erreichte einen maximalen Verlust von -77,85% im Jahr 2002, während der S&P 500 2008 einen maximalen Verlust von -56,78% verzeichnete.
Meine persönliche Überzeugung ist, dass solch tiefe Drawdowns für die meisten Anleger nur schwer oder gar nicht zu verkraften sind und daher der Fokus eher auf der Vermeidung von Verlusten liegen sollte, als auf dem Versuch, die Rendite weiter zu steigern.
Verlorene Jahrzehnte: Zeit im Verlust
Für Anleger ist besonders schmerzhaft, dass sowohl die NASDAQ als auch der S&P 500 über längere Zeiträume erhebliche Verluste hinnehmen mussten. Diese Phasen werden als „verlorene Jahrzehnte“ bezeichnet, in dem bestenfalls eine sehr geringe, häufig aber eine negative Rendite erzielt wurde.
Die NASDAQ notierte rund 9 Jahre mehr als 50% unter seinem Höchststand, während der S&P 500 ebenfalls ganze 7 Jahre mindestens 20% unter seinem zuvor erreichten Höchststand verbrachte.
Erschwerend kommt hinzu, dass es sich hierbei um nominale, also nicht inflationsbereinigte Renditen handelt. Betrachtet man die realen Renditen, so werden aus verlorenen Jahrzehnten verlorene Anlegergenerationen, also Zeiträume von 20 Jahren und mehr, in denen die Rendite nach Inflation im niedrigen einstelligen Prozentbereich liegt.
Inflationsbereinigt war die NASDAQ von 2000 bis Mitte 2018 im Verlust und fiel im Tiefpunkt des Corona-Crashs im März 2020 auf das Niveau der alten Höchststände der Dot.com-Blase!
Welcher Anleger hat 25 Jahre lang sein Geld investiert und durchgehalten, obwohl er zwischenzeitlich fast 80% seines Geldes verloren hat und nahezu die ganze Zeit im Verlust war? Und wer würde vor diesem Hintergrund eine Anlage mit einer realen Rendite von ca. 4% p.a. als empfehlenswert erachten? Genau das ist aber das Risiko des passiven Investors nach dem Buy-and-Hold-Ansatz – zumindest wenn man eine Einmalanlage betrachtet.
Performancekennzahlen des S&P 500 und NASDAQ ab 1990
| 01.01.1990 – 01.06.2024 | S&P 500 | NASDAQ |
|---|---|---|
| Wertentwicklung p.a. (CAGR) | 8,12% | 11,02% |
| Relative Rendite | 2,5 | |
| Volatilität | 21,78% | 27,85% |
| Maximaler Verlust | -56,78% | -77,93% |
| Maximale Verlustdauer | 7 Jahre | 15 Jahre |
| Jahre im Verlust über -05% | 17,4 Jahre | 22,7 Jahre |
| Jahre im Verlust über -10% | 12,9 Jahre | 18,6 Jahre |
| Jahre im Verlust über -20% | 7,3 Jahre | 15,1 Jahre |
| Jahre im Verlust über -30% | 3 Jahre | 13,2 Jahre |
| Jahre im Verlust über -40% | 1,4 Jahre | 11,8 Jahre |
| Jahre im Verlust über -50% | 0,1 Jahre | 9,2 Jahre |
| Sharpe Ratio | 0,28 | 0,32 |
| Capture Ratio Up | 117,58% | |
| Capture Ratio Down | 115,41% | |
| Korrelation | 0,89 | |
| Beta | 1,14 | |
| Tracking Error | 10,89 | |
| Information Ratio | 0,27 | |
| Treynor Ratio | 0,007 | |
| Calmar Ratio | 0,1430 | 0,1414 |
| Bester Tag | 11,58% | 14,17% |
| Schlechtester Tag | -11,98% | -12,32% |
Was spricht für die NASDAQ im Vergleich zum S&P 500?
Die NASDAQ hat sich über die Jahre als attraktive Wahl für Anleger erwiesen, insbesondere für diejenigen, die auf Technologieaktien setzen möchten. Hier sind einige Gründe, die für die NASDAQ sprechen:
1. Höhere durchschnittliche jährliche Rendite (CAGR)
Die NASDAQ hat eine durchschnittliche jährliche Rendite (CAGR) von 11,02% gegenüber 8,12% des S&P 500 erzielt. Diese höhere Rendite zeigt, dass Investoren, die bereit sind, das höhere Risiko einzugehen, durch die Investition in führende Technologieunternehmen belohnt werden können.
2. Überlegene Performance an besten Tagen
An den besten Handelstagen erzielte die NASDAQ eine Rendite von 14,17%, verglichen mit 11,58% des S&P 500. Dies verdeutlicht die Potenziale für überdurchschnittliche Gewinne, die durch die hohe Volatilität und das Wachstumspotenzial von Technologieaktien ermöglicht werden.
3. Höhere Sharpe Ratio und Treynor Ratio
Die Sharpe Ratio der NASDAQ von 0,32 gegenüber 0,28 des S&P500 deutet darauf hin, dass die NASDAQ bei vergleichbarem Risiko eine bessere risikoadjustierte Rendite bietet. Ebenso zeigt die höhere Treynor Ratio der NASDAQ von 7,93 im Vergleich zu 7,67 des S&P 500, dass die NASDAQ effizienter in Bezug auf das Risiko-Rendite-Verhältnis sein kann, insbesondere für risikofreudigere Anleger.
4. Technologische Innovation und Wachstum
Die NASDAQ ist bekannt für seine Konzentration auf führende Technologieunternehmen wie Apple, Amazon und Microsoft. Diese Unternehmen sind oft treibende Kräfte hinter Innovationen und Wachstum in der globalen Wirtschaft, was langfristig zu überdurchschnittlichen Renditen führen kann.
5. Attraktive Capture Ratio Up
Mit einer Capture Ratio Up von 117,58% zeigt die NASDAQ, dass er in Phasen steigender Märkte tendenziell besser als der S&P 500 abschneidet. Dies ist besonders relevant in Bullenmärkten, in denen Technologieaktien oft führend sind.
Zwischenfazit: Die Stärken der NASDAQ im Vergleich zum S&P 500
Die NASDAQ zeigt sich als bevorzugte Wahl für Anleger, die auf Technologieaktien setzen möchten, dank seiner höheren durchschnittlichen jährlichen Rendite von 11,02% im Vergleich zum S&P 500 mit 8,12%. Diese überlegene Performance wird durch eine robuste Sharpe Ratio und Treynor Ratio unterstützt, was zeigt, dass die NASDAQ bei vergleichbarem Risiko eine bessere risikoadjustierte Rendite bietet.
Zudem spielt die NASDAQ eine entscheidende Rolle in der Förderung technologischer Innovationen und bietet eine höhere Capture Ratio Up, was ihn besonders attraktiv für Anleger macht, die von dynamischen Marktbedingungen profitieren möchten.
Was spricht gegen die NASDAQ im Vergleich zum S&P 500?
Trotz seiner attraktiven Merkmale und Performance gibt es auch Aspekte, die potenzielle Investoren berücksichtigen sollten, bevor sie sich für die NASDAQ entscheiden:
1. Höhere Volatilität und größere Verluste
Die NASDAQ weist eine höhere Volatilität von 27,85% im Vergleich zu 21,78% des S&P 500 auf. Diese erhöhte Volatilität führt zu größeren Schwankungen der täglichen und langfristigen Renditen, was für konservativere Anleger unerwünscht sein könnte.
2. Maximale Verluste und längere Verlustdauer
Der maximale Verlust der NASDAQ von -77,93% übertrifft deutlich den des S&P500 -56,78%. Zudem betrug die maximale Verlustdauer der NASDAQ 15 Jahre, während der S&P500 nur 7 Jahre benötigte, um sich von seinem maximalen Verlust zu erholen.
Dies zeigt, dass die NASDAQ längere Erholungszeiten von schweren Marktkorrekturen erfahren kann.
3. Höhere Tage im Verlust über bestimmte Schwellenwerte
Die NASDAQ verzeichnete mehr Jahre im Verlust über -05% bis -50% im Vergleich zum S&P500. Zum Beispiel verbrachte die NASDAQ 13 Jahre über -30% im Verlust gegenüber den 3 Jahren des S&P500.
Dies verdeutlicht das höhere Risiko und die längeren Erholungszeiten bei Investitionen in die NASDAQ.
4. Geringfügig höheres Beta und Tracking Error
Mit einem Beta von 1,14 gegenüber 1,0 des S&P 500 zeigt die NASDAQ eine etwas stärkere Korrelation zu den Marktänderungen, was während volatiler Marktphasen zu verstärkten Bewegungen führen kann. Ebenso ist der Tracking Error der NASDAQ mit 10,89 im Vergleich zu 10,00 des S&P500 etwas höher, was auf eine geringfügig schlechtere Nachbildung des Index durch Fonds hinweisen kann.
5. Geringfügig niedrigere Sharpe Ratio und Information Ratio
Die Sharpe Ratio der NASDAQ von 0,32 und die Information Ratio von 0,27 sind zwar höher als die des S&P500, jedoch nur marginal. Dies könnte darauf hinweisen, dass die NASDAQ zwar höhere Renditen erzielt, aber auch das damit verbundene höhere Risiko akzeptieren muss.
Zwischenfazit: Negative Punkte der NASDAQ im Vergleich zum S&P500
Trotz seiner Potenziale birgt die NASDAQ einige Herausforderungen für Anleger. Die höhere Volatilität von 27,85% im Vergleich zu 21,78% des S&P500 führt zu größeren Schwankungen und einem erhöhten Risiko für Verluste.
Zudem zeigen der maximale Verlust von -77,93% und die längere Verlustdauer von 15 Jahren beim der NASDAQ im Vergleich zu -56,78% und 7 Jahren beim S&P500, dass Investoren Geduld und eine höhere Risikotoleranz benötigen könnten.
Diese Faktoren, kombiniert mit längeren Phasen von Verlusten über bestimmte Schwellenwerte, machen die NASDAQ zu einer Wahl, die sorgfältig abgewogen werden sollte, besonders für konservativere Anleger.
Warum verhält sich die NASDAQ 100 anders als der S&P500?
Die NASDAQ und der S&P500 sind zwei der prominentesten Indizes auf dem globalen Finanzmarkt, aber sie zeigen deutliche Unterschiede in ihrer Performance und ihrem Verhalten. Diese Unterschiede lassen sich vor allem durch ihre unterschiedliche Zusammensetzung und Ausrichtung erklären.
Technologie-Schwergewicht vs. breiter Index
Die NASDAQ ist bekannt für ihre Konzentration auf Technologieaktien, während der S&P500 ein breiteres Spektrum der 500 größten börsennotierten Unternehmen der USA umfasst. Diese grundlegende Unterscheidung führt zu unterschiedlichen Reaktionen auf Marktentwicklungen:
Technologieaktien, die die NASDAQ dominieren, tendieren dazu, in Wachstumsphasen stark abzuschneiden. Sie sind oft innovativ und können von disruptiven Technologien und neuen Markteinführungen profitieren. Diese Dynamik kann zu schnellen Kursanstiegen, aber auch zu erhöhter Volatilität führen, insbesondere in unsicheren Marktphasen.
Im Gegensatz dazu bietet der S&P500 eine stabilere und ausgewogenere Performance über verschiedene Sektoren hinweg. Als breit diversifizierter Index spiegelt er die Gesamtwirtschaft wider und kann daher in wirtschaftlich stabilen Zeiten konstante Renditen bieten, wenn auch möglicherweise weniger dynamisch als die NASDAQ.
Volatilität und Risikoprofil
Die höhere Volatilität der NASDAQ im Vergleich zum S&P500 ist eine direkte Folge seiner technologischen Ausrichtung. Technologieaktien bieten zwar häufig hohe Wachstumschancen, sind aber auch anfälliger für Marktstörungen und abrupte Kursbewegungen. Dies zeigt sich insbesondere in den längeren Verlustperioden, die die NASDAQ im Vergleich zum breiter gestreuten S&P500 erleiden kann.
Ein weiterer Faktor, der das Verhalten beeinflusst, ist die Reaktion auf Zinsänderungen und makroökonomische Daten. Die NASDAQ reagiert oft empfindlicher auf Zinserhöhungen oder wirtschaftliche Unsicherheiten, da Technologieaktien stark von niedrigen Zinsen und optimistischen Wachstumserwartungen profitieren können.
